从“专精特新”看产业转型
专精特新企业，成长路径有何变化？
2023年，前五批专精特新“小巨人”企业认定数量接近1.3万家，提前完成十四五规划培育1万家的发展目标。2019年以来，“专精特新”中小企业进入加速培育阶段，前五批专精特新“小巨人”企业名单陆续发布。2023年，第五批共3671家专精特新“小巨人”企业名单公示、较第四批企业数量有所减少，前五批累计认定企业接近1.3万家，提前完成《“十四五”促进中小企业发展规划》中“力争到2025年培育1万家专精特新‘小巨人’企业”的发展目标。与此同时，专精特新“小巨人”占规模以上中小工业企业比重明显上升，由2019年的不足0.1%显著提升至2022年的2%。分地区看，专精特新“小巨人”企业进一步向东部发达地区集中。前五批认证企业中东部地区占比63.9%，其中广东、江苏、浙江分列前三甲，企业数量占比分别为12%、11.8%、11.4%。2023年第五批认证企业中，东部地区占比75%、较2022年的64.1%进一步提升。专精特新“小巨人”上市企业聚集在东部地区的特征更加显著、占比高达74.3%，长三角经济带优势更为突出，其中江苏上市企业数量最多、占比18.7%。
东部地区培育专精企业更具优势，主要与当地经济实力、产业基础更加雄厚有关。第四次全国经济普查数据显示，东部地区中小微企业分布更多、占比61.7%，同时经营效益明显好于其他地区。分行业看，十大重点产业领域集中度不断抬升，近九成上市公司分布在制造业。专精特新“小巨人”企业主要集中在制造业，但伴随科学技术、信息软件企业数量的增多，2022年第四批制造业企业占比降至59%、较2019年下滑10.7个百分点。与此同时，分布在十大重点产业领域的企业占比不断抬升，2022年第四批为81.2%、较2019年上升7个百分点。“小巨人”上市企业中，仍然是制造业企业占据主导、占比高至九成。其中，计算机设备、专用和通用设备企业数量最多，占比分别为20.9%、15.8%、8.1%。
在2023年，我国已发布的五批专精特新“小巨人”企业数量接近1.3万家，成功实现了“十四五”规划中提出的到2025年前培育1万家此类企业的发展目标。自2019年起，我国开始加快培养“专精特新”中小企业，并陆续发布了前五批专精特新“小巨人”企业名单。2023年，第五批专精特新“小巨人”企业名单共3671家，相比第四批有所下降。至此，前五批企业数量已接近1.3万家，提前完成了《“十四五”促进中小企业发展规划》中的目标。与此同时，专精特新“小巨人”企业在规模以上中小工业企业的比重也显著提高，从2019年的不足0.1%上升至2022年的2%。
从地区分布来看，专精特新“小巨人”企业进一步向东部发达地区集中。在前五批认证企业中，东部地区占比达到63.9%，其中广东、江苏、浙江位列前三，占比分别为12%、11.8%、11.4%。在2023年的第五批认证企业中，东部地区的占比进一步提升至75%，较2022年的64.1%有所增加。此外，东部地区上市专精特新“小巨人”企业的占比也高达74.3%，其中长三角经济带的优势尤为明显，江苏的上市企业数量最多，占比达到18.7%。东部地区在培育专精特新企业方面具有明显优势，这主要与其雄厚的经济实力和产业基础有关。根据第四次全国经济普查数据，东部地区的中小微企业分布较多，占比达到61.7%，同时这些企业的经营效益也明显优于其他地区。
从行业分布来看，十大重点产业领域的企业集中度不断上升，近九成的上市公司分布在制造业。专精特新“小巨人”企业主要集中在制造业，但随着科技和信息软件企业数量的增加，2022年第四批制造业企业的占比下降至59%，较2019年下降了10.7个百分点。同时，分布在十大重点产业领域的企业占比持续上升，2022年第四批达到81.2%，较2019年上升了7个百分点。在“小巨人”上市企业中，制造业企业仍占主导地位，占比高达九成。其中，计算机设备、专用设备和通用设备企业的数量最多，分别占比20.9%、15.8%和8.1%。
政策培育思路，有何转变？
2024年展望：各地将持续强化专精特新企业的培养工作，同时评审标准预计将更为严格。根据该年度地方政府的工作报告，众多地区已经明确提出了“加速构建现代化产业体系”和“增强专精特新企业培育力度”等目标。
鉴于目前前五批“小巨人”企业的数量已超越原定的万家培育目标，第五批企业的通过率已下降至21.6%，较第四批降低了14.7个百分点。在2022年发布的最新认定标准中，“小巨人”企业的评估指标被细分为“专、精、特、新、链、品”六个方面，旨在鼓励企业更加关注数字化和绿色发展，并确保至少有一项核心业务是通过信息系统来支持的。预计到2024年，各地在培养专精特新企业的过程中，将更加重视企业的质量而非数量。
财税政策方面，近年来财政奖补力度持续加大，专精特新企业可享受的税收优惠政策增多。2021年，工信部明确“十四五”期间，中央财政累计安排100亿元以上奖补资金，重点支持国家级专精特新“小巨人”企业高质量发展。2019-2022年，全国公共财政支持中小企业发展管理支出由1878亿元提升至2887亿元。此外，专精特新企业还可享受研发费用加计扣除、扣除比例提高至100%，设备投资扣除所得税政策延期至2027年底等。2024年2月，上海发改委表示今年将继续实施新基建贴息政策（惠及部分领域专精特新企业），新一轮政策将进一步加大利率优惠幅度、贴息支持范围。
在财税政策领域，近年来我国对专精特新企业的财政奖补力度不断加大，这些企业能够享受到的税收优惠政策也日益增多。2021年，我国工信部明确在“十四五”期间，中央财政将累计安排100亿元以上的奖补资金，重点扶持国家级专精特新“小巨人”企业的高质量发展。从2019年至2022年，全国公共财政对中小企业发展的管理支出由1878亿元增至2887亿元。此外，专精特新企业还能享受到研发费用加计扣除的优惠政策，扣除比例提高至100%，以及设备投资扣除所得税政策的延期，该政策将延续至2027年底。
2024年2月，上海市发改委表示，今年将继续实施新基建贴息政策，这一政策将惠及部分领域的专精特新企业，并且新一轮政策将进一步扩大利率优惠幅度和贴息支持范围。
在融资政策方面，专精特新企业作为金融政策重点支持的对象，其面临的融资约束有望进一步缓解。大部分专精特新企业属于民营和中小企业，通常更容易遭遇融资难题和较高的融资成本。然而，自2020年以来，央行已经显著加大了对中小微企业和民营企业的支持力度。到2024年，金融机构对小微企业的贷款增速达到了18.8%，这一数字显著超过了各项贷款增速的10.6%。
在政策的有力扶持下，那些获得专精特新以及尤其是“小巨人”认证的企业，不仅更易获得银行的信贷支持，而且它们所享受的利率可能更为优惠，并能额外获得贴息等福利。此外，在北京证券交易所的支持下，专精特新企业的直接融资途径得到了进一步拓展。截至2024年2月，北交所上市公司中有高达84%是专精特新企业。
产业转型脉络，如何洞察？
"专精特新"政策的调整，体现了我国对产业发展质量的更加重视。政策对"专精特新"企业的支持力度不断增强，认定标准也在提高，这与中央经济工作会议提出的"重点产业链高质量发展、加强质量支撑"等要求不谋而合。在政策的引导下，预计到2024年，四川、山东、江苏、上海、河南的重大项目中，产业类项目的比例将达到65.7%，较上一年提高了2.5个百分点。
投资的重点更多是放在未来产业、新一代信息技术等领域。例如，在上海的重大工程计划中，就包括了张江复旦国际创新中心、中科院科教基础设施、宁德时代未来能源技术研发及产业基地等项目。
产业脉络上，“新质生产力”或引领产业体系加快重构，产业数字化、智能化趋势进一步确立。数字经济时代的新质生产力与新一代信息、生物、材料等重点领域高度融合，专精特新企业或作为培育和发展新质生产力的“主阵地”。近年来，科技、信息服务“小巨人”企业占比显著提升，反映了政策对“软科技”关注度提升的重要变化。伴随产业数字化、智能化趋势的进一步确立，“新动能”对于经济的带动作用也在增强。
2023年，信息技术固定资产投资增速13.8%、高于基建投资（不含电力）增速的5.9%；设备工器具投资增速6.6%，反超固定资产投资增速3.6个百分点。
在政策的大力支持和市场环境的共同作用下，专精特新“小巨人”企业以其卓越的业绩表现，成为设备制造行业的一股强劲力量。这些企业不仅营收增速在2017至2022年间持续领跑规模以上工业企业，年均增速分别达到21%和8.3%，而且在盈利能力上也展现出明显的优势。2023年三季度数据显示，“小巨人”上市企业的资产收益率（ROA）平均水平达到2.7%，远超A股整体的1.1%。
在行业分布上，运输设备、汽车、通用设备等行业资产收益率位居前列，反映出这些行业在资产运用效率和盈利能力上的优异表现。与此同时，石油加工、黑色加工、化纤等行业在“小巨人”企业的带动下，其资产收益率也显著高于A股同行业上市公司，显示出技术创新和政策扶持对于传统行业转型升级的显著效果。
经过研究，我们发现：
（1）专精特新企业，成长路径有何变化？2023年，前五批专精特新“小巨人”企业认定数量接近1.3万家，提前完成十四五规划培育1万家的发展目标。分地区看，专精特新“小巨人”企业进一步向东部发达地区集中。分行业看，十大重点产业领域集中度不断抬升，近九成上市公司分布在制造业。
（2）政策扶持思路，有何转变？2024年，各地将继续加大力度培育专精特新企业，但评审标准或进一步趋严。财税政策方面，近年来财政奖补力度持续加大，专精特新企业可享受的税收优惠政策增多。融资政策方面，专精特新企业是金融政策的重点支持对象，受到的融资约束或进一步放松。
（3）产业转型脉络，如何洞察？“专精特新”政策变化，反映我国顶层规划更加注重产业发展质量。产业脉络上，“新质生产力”或引领产业体系加快重构，产业数字化、智能化趋势进一步确立。以“小巨人”企业为样本，设备制造行业质效突显，石化、钢铁等传统行业受技术创新赋能更加显著。