化工行业2021年十大预测：碳中和、油价、顺周期等

在油价上行、宏观经济复苏背景下，预计 2021 年化工行业景气度上行，我们 上调行业至“强于大市”评级。目前行业估值及主要化工品价格均处于历史较 低分位数水平，后续有较大提升空间。我们给出化工行业 2021 年十大预测， 投资机会主要在碳中和、碳交易、油价上行、顺周期、农化需求、消费品、材料平台、可降解塑料、风光锂军需求、汽车地产复苏等领域。

一、碳中和背景下，能源结构调整带来天然气发展机遇。

我国政府已经明确提 出 2030 年碳排放达峰、2060 年实现碳中和的远期指标，未来中长期我国一次 能源结构持续调整将是大势所趋。预计我国碳中和的实现将主要依赖能源领域碳 排放规模的大幅缩减。传统化石能源仍然是未来 10-15 年能源主力，天然气作 为低碳绿色能源是实现碳中和重要过渡能源，过去 10 年需求 CAGR12.3%，预计未来 10 年 CAGR 约 7%，行业龙头集中度持续提升。

二、碳交易出台，绿色氢能源成为未来重要发展方向。

我国碳排放交易管理办 法征求意见稿出台，国内排放交易有望正式开展，将通过市场化方式推动降低碳 排放，预计将进一步推动绿色氢能源发展。

三、油价中枢上行，煤化工、油服有望迎来盈利改善。

在需求端逐步复苏及 OPEC+持续强力减产支撑下，预计 2021 年布油中枢 55-60 美元/桶，坚定看好中长期油价持续回升。

四、PPI 预期转正，化纤等顺周期品种有望景气上行。

中信证券研究部宏观组预 计 2021 年我国 GDP 同比增速 8.9%，PPI 指数一季度有望转正，宏观经济复苏 有望推动顺周期产品景气复苏。

五、农产品涨价大周期中，农化产品需求预期提升。

目前主要农产品均处于价 格上行周期，农产品价格上涨预计将拉动化肥产品需求。全球农产品涨价对农药需求亦产生积极影响。

六、兼具消费属性的工业品，国产品牌影响力持续增加。

涂料、轮胎、保健品等兼具消费属性的化工产品，国有品牌影响力持续增加，有望向国际二线龙头看齐。

七、机制+团队+技术推动，材料平台型企业逐步显现。

在全球中高端电子制造 业重心不断向国内转移，国产化替代加速的趋势之下，国内一批以“机制+团队 +技术”为主要推动力的材料平台型公司逐步显现。

八、可降解塑料加速释放，有望迎来行业快速兑现期。

在环保政策的持续推动 下，预计我国可降解塑料行业将迎来快速发展。

九、风光锂军需求提升，预计拉动上游材料加速发展。

锂电新能源汽车、风电、 光伏快速发展，军工订单迅速增加，拉动上游化工材料需求增长，相关材料国产 化替代进程加速。